Ein Rückblick auf sieben Jahre voller Krisen

Zu Beginn ihrer Amtszeit im Winter 2020, als die Finanzmärkte in Panik gerieten, erklärte Lagarde, die EZB sei „nicht dafür da, die Spreads zu reduzieren". Diese Aussage, die sich auf die wachsende Kluft zwischen den Anleiherenditen der Euro-Länder und Deutschlands bezog, wurde als Rückzug gewertet und führte zu Turbulenzen an den italienischen Märkten. Lagarde musste ihre Äußerung später korrigieren.

Als Reaktion auf den durch Lockdowns verursachten wirtschaftlichen Einbruch improvisierte Lagarde am 18. März 2020 per Videokonferenz aus ihrem Haus in Frankfurt und kündigte das „Programm zum Erwerb von Vermögenswerten zur Bewältigung der Pandemie" (PEPP) an. Die EZB kaufte daraufhin bis zu 1.850 Milliarden Euro an Staats- und Unternehmensanleihen, um einen Zusammenbruch der Eurozone zu verhindern. Zusätzlich gewährte die EZB den Banken großzügige Kredite zu günstigeren Bedingungen.

„Lagarde wurde in ein dystopisches Covid-Szenario geworfen, und die EZB hat getan, was zu tun war. Das ist wahrscheinlich der Kern ihres Mandats", so Gilles Moëc, Chefökonom von AXA.

Nach der Pandemie führte der Krieg in der Ukraine zu einem Energiepreisschock und ließ die Inflation auf ein Rekordniveau steigen. Die EZB reagierte zunächst zögerlich, was zu Kritik führte. Im Juli 2022 begann die EZB jedoch mit der schnellsten Erhöhung der Leitzinsen ihrer Geschichte. Der Hauptzinssatz stieg innerhalb von etwas mehr als einem Jahr von 0 % auf 4 %.

Diese Maßnahmen lösten Kritik wegen ihrer Auswirkungen auf Wirtschaft, Haushalte und Unternehmen aus. Matteo Salvini, italienischer Vizepräsident und Chef der rechtsextremen Partei Lega, kritisierte Lagarde 2023 und sagte: „Lagarde lebt auf dem Mars."

Lagarde entdeckte bei ihrem Antritt ein von internen Konflikten geprägtes Leitungsgremium. Sie brachte die Mitglieder bei einem Rückzug in den Taunus-Hügeln bei Frankfurt zusammen, um die Zusammenarbeit zu fördern. Sie bezeichnete sich selbst als „Eule", ein Symbol für Weisheit, und betonte die Bedeutung der kollegialen Entscheidungsfindung.

Andrew Cunningham von Capital Economics lobte Lagarde dafür, dass sie die Transformation der EZB, die bereits unter Mario Draghi begonnen hatte, weiter vorangetrieben habe. Die EZB erweiterte seit 2019 ihre Instrumente zur Bewältigung von Krisen, darunter das „Transmission Protection Instrument" (TPI), mit dem Staatsanleihen erworben werden können, deren Renditen zu schnell steigen. Angesichts der jüngsten Erhöhung der französischen Anleiherenditen wies Lagarde darauf hin, dass die Maßnahmen zur Eindämmung dieser Entwicklung vorrangig in Frankreich ergriffen werden müssten. Darüber hinaus hat Lagarde die EZB zu einer der aktivsten Zentralbanken in Bezug auf Klimathemen gemacht, indem sie Klimarisiken in ihre Anlageentscheidungen einbezog.